Beursbrief

Mooi herstel resultaten Randstad

Randstad, het tweede uitzendconcern ter wereld, maakte woensdagochtend 28 april jongstleden bekend dat het operationele resultaat in het eerste kwartaal met 53% is verbeterd tot EUR 75 miljoen. Dat is in lijn met de verwachtingen van analisten.

ABN Amro: "Gezien de gunstige vooruitzichten voor de uitzendbranche zullen wij ons koersdoel mogelijk verhogen. Ook de omzetgroei, tot net boven de EUR 3 miljard is in lijn met de consensus."

De toename van de resultaten is vooral het gevolg van kostenbesparingen en van de aandacht van het management voor bewaking van de winstmarges. Traditioneel is het eerste kwartaal relatief zwak, maar Randstad heeft met deze cijfers een solide resultaat neergezet.

Randstad ervaart dat vooral de vraag in industriële sectoren toeneemt. Verder is er een duidelijk marktherstel in de VS en Duitsland en blijft Nederland relatief wat achter.

ABN Amro: "Randstad gaat ervan uit dat de markten waarop het bedrijf actief is zich verder zullen verbeteren. Het concern let bovendien goed op de balansverhoudingen en kan weer dividend gaan uitkeren als deze verder verbeteren. Wij herhalen ons koopadvies voor dit aandeel."

Aegon: activiteiten VK voorlopig niet verkocht

Aegon hield deze week een bijeenkomst voor analisten en beleggers in Londen. In het persbericht gaf de verzekeraar aan dat het langetermijnrendement en risicoprofiel moet verbeteren door de volgende drie acties: 1. Meer nadruk op kernactiviteiten: levensverzekeringen, pensioenen en vermogensbeheer 2. Strategische opties levensherverzekeringsbedrijf (Transamerica Reinsurance heeft volgens CEO Wynaendts een boekwaarde van Eur 1,6 mrd) onderzoeken, waaronder het vinden van een geschikte koper 3. Activiteiten in het Verenigd Koninkrijk herstructureren met doelstelling voor kostenreductie van 25% eind 2011.

TGB Investments: "Volgens CEO Wynaendts zou een verkoop van de verzekeringsactiviteiten in het VK (Scottish Equitable) nu tegen een slechte prijs gaan. Gezien de beperkte winstgevendheid van dit onderdeel (in 2009) is er veel ruimte voor verbetering waardoor een verkoop op termijn veel meer zal opleveren voor aandeelhouders van AEGON."

AEGON blijft zich richten op mogelijkheden om kapitaal te heralloceren naar groeimarkten, het rendement te verbeteren en de organisatie te optimaliseren door het bedrijf meer als één internationale onderneming te besturen en alle ter beschikking staande middelen zo goed mogelijk te benutten.

TGB Investments: "Het blijft prioriteit voor AEGON om de resterende EUR 2 miljard die tijdens de financiële crisis in 2008 aan kapitaal van de overheid werd ontvangen, terug te betalen. Dit is mede afhankelijk van de goedkeuringsprocedure van de Europese Commissie, waarvan datum van goedkeuring en uitkomst nog niet bekend zijn. AEGON is een Buy en staat op onze favorietenlijst vanwege de strategische keuze om te focussen op de kernactiviteiten en de lage waardering ten opzichte van de peer group."

Reed Elsevier houdt vast aan verwachtingen

Reed Elsevier bevestigt de eerder afgegeven verwachtingen voor 2010. De uitgever rekent nog steeds op een lagere omzet en operationele marge en stelt dat de tends uit de tweede helft van 2009 ook in de eerste maanden van dit jaar aanhouden.

ABN Amro: "In 2009 boekte Reed nog een omzetdaling van 6% op onderliggende basis, bij een stabiele operationele marge van 25,9%."
Volgens het concern blijft het momentum in Health Sciences aanwezig, maar het Elsevier-onderdeel rekent op een lagere omzetgroei dan een jaar terug. De trends bij LexisNexis zetten door, maar bij Exhibitions lopen de boekingen achter. Het onderdeel RBI blijft last houden van de moeilijke advertentiemarkt, en laatcyclische effecten wegen op de printactiviteiten.

ABN Amro: "Wij vinden de trading update niet echt inspirerend voor beleggers. Deze bevat ook geen elementen die onze opinie op het aandeel kunnen veranderen. Wij handhaven onze houdenaanbeveling."