Beursbrief

Philips: deal maker Frans van Houten kan voor opschudding zorgen

Philips heeft vorige week eerder dan verwacht de nieuwe topman aangekondigd. Van Houten heeft 20 jaar ervaring bij Philips en heeft daar uitstekend werk verricht.

TGB Investments: "Zo reorganiseerde hij de divisie Consumenten Elektronica, waarbij de meeste productiefaciliteiten werden verkocht en het bedrijf "asset light" ging. De marges stegen snel naar de beoogde 4 à 5%."

In 2004 stortte hij zich op Philips Semiconductors en verkocht uiteindelijk 80% van het onderdeel op de top van de markt tegen een hoge prijs. Vervolgens ging hij het bedrijf onder de naam NXP zelf leiden.

TGB Investments: "Door de leiding te nemen nam hij ook de verantwoordelijkheid voor de enorme schuldenlast die het bedrijf meekreeg en waar het bedrijf bijna aan ten onder ging. Hij verbeterde de financiële positie van NXP door de verkoop van Wireless, de afdeling die chips voor mobieltjes maakt."

Deze verkoop was eveneens een knap staaltje werk en weer kreeg hij een mooie prijs. KKR, de eigenaar van NXP, zag echter al snel dat een ingenieur uit de chipbusiness beter leiding kon geven aan NXP. Van Houten vertrok en incasseerde een miljoenenbonus. Dat hij nu leiding gaf aan de splitsing van de bank en de verzekeraar van ING tekent zijn grote financiële kennis.

TGB Investments: "Toch wringt het een beetje. Philips heeft altijd gezegd dat het concern nu grotendeels op orde is en de nieuwe topman het beleid van Kleisterlee zou voortzetten. Waarom benoemen ze dan een jonge CEO van 50 jaar die bekend staat als absolute deal maker? Dat belooft wat voor de toekomst van Philips. Vooralsnog lijkt het ons voor de aandeelhouders alleen maar positief."

Van Houten is waarschijnlijk wel in staat om af te rekenen met de nog altijd zwak presterende TV-business. Op korte termijn zal Van Houten zich waarschijnlijk wel rustig houden, maar op lange termijn is gezien zijn reputatie de kans groot dat er nog veel gaat veranderen bij Philips.

TGB Investments: "Voor de aandeelhouder zal dat waarschijnlijk niet slecht uitpakken. Wij herhalen ons Buy advies op Philips met een koersdoel van Eur 30."

Heinz blijft Houden na cijfers, Mead Johnson overnamekandidaat?

De cijfers over het fiscale vierde kwartaal van Heinz kwamen licht onder de verwachtingen uit. De onderneming boekte een winst per aandeel exclusief items van USD 0,57 waar de markt rekende op USD 0,59. Ook de omzet was onder verwachting, met USD 2,72 miljard. Dat betekent echter wel een stijging van 8,3% op jaarbasis, en 2,6% op autonome basis.

Heinz mikt op een omzetgroei van 3-4% in het fiscale jaar 2011, en een groei van de winst per aandeel met 7-10% bij constante wisselkoersen. Het bedrijf meldt daarbij dat het anticipeert op negatieve wisselkoerseffecten die een impact hebben op de winst per aandeel van USD 0,11.

ABN Amro: "Wij wijzen er daarbij op dat Heinz circa 34% van de omzet in West-Europa genereert. Daarvan komt 15% van het continent, en 19% uit het Verenigd Koninkrijk. Gezien de druk op zowel euro als pond kunnen de negatieve effecten hoger uitvallen dan de gecalculeerde USD 0,11. Wij constateren verder dat Heinz tijdens een groot deel van de conference call de focus zette op de opkomende markten. Ook zien wij Mead Johnson Nutrition (Kopen) nog steeds als een ideale overnamekandidaat voor het concern. Wij hanteren een houdaanbeveling op het aandeel."

Delta Lloyd

BinckBank en Delta Lloyd richten een 50 / 50 % joint venture op, Be Frank, die zich gaat richten op de uitvoering en het beheer van collectieve pensioenregelingen die opgebouwd zijn als beschikbare premieregelingen.

TGB Investments: "Als Premiepensioeninstelling (PPI) in het kader van de nieuwe wettelijke regeling zal het bedrijf zich richten op collectieve beschikbare pensioenregelingen van bedrijven met 500 tot 10.00 deelnemers, waarbij BinckBank de uitvoering van de effectenorders op zich neemt en Delta Lloyd de benodigde verzekeringstechnische kennis levert."

Het nieuwe bedrijf heeft geen risicoverantwoordelijkheid ten opzichte van de desbetreffende regelingen. De start van de joint venture is gepland per 1 januari 2011.

TGB Investments: "Onze rating voor BinckBank zowel als voor Deltalloyd is Buy op basis van de positieve verwachtingen voor de toekomstige groei."