Beursbrief

Delta Lloyd: trading update

Vorige week gaf Delta Lloyd een korte trading update over 2009. Het premie-inkomen kwam met Eur 5,1 mrd 14% lager uit dan het recordjaar 2008 (Leven: -20% ; Schade +3%).

TGB Investments: "De daling was licht hoger dan wij verwachtten. De voornaamste reden voor de daling was het lagere volume in koopsommen voor collectieve pensioencontracten als gevolg van de financiële crisis. In 1H09 was er sprake van "geringe activiteit" volgens Delta Lloyd en in 2H09 was "licht marktherstel zichtbaar"."

Delta Lloyd heeft twee grote pensioencontracten gesloten die positief bijdroegen aan de volumes. Het premievolume van Schade liet in 2008 een 3%-stijging zien, wat beter is dan onze schattingen.

TGB Investments: "Delta Lloyd heeft veel bankspaarproducten verkocht. Het totale volume verzesvoudigde tot Eur 297 mln. Bij de vermogensbeheertak was er in 2009 een netto instroom van Eur 449 mln, een stijging van 1,2%. Wij zijn positief over Delta Lloyd. Het is een solide verzekeringspartij en de marktomstandigheden zijn verbeterd. Onze rating is Buy."

Nokia

De Finse beurs is een van de weinige beurzen in Europa die een winst wist te boeken in de eerste maand van het jaar 2010. Dat kwam vooral door één aandeel: Nokia.
Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Zoals bekend is het aandeel een van onze favorieten voor dit jaar. En het is fijn dat deze verwachting zo snel wordt ingevuld. De cijfers die het bedrijf afgelopen donderdag publiceerde zorgde voor een koerssprong van bijna 10%. De cijfers waren niet alleen beter dan verwacht ook de verwachting van Nokia dat zij een volumegroei in 2010 van 10% ziet droeg daar aan bij."

Verder herstel

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Enkele weken geleden hebben we al stilgestaan bij de kansen die het bedrijf heeft. En uit de cijfers blijkt dat de problemen waar de markt zo ongerust over was inderdaad overtrokken waren. Dat impliceert dat het herstel van de koers nog even te gaan heeft."

Analisten gaan nu uit van een winst per aandeel van € 0,76. Maar dat zal de komende weken zeker worden verhoogd. Gaan we uit van een winst per aandeel van 80 cent dan is de koers-winstverhouding op het huidige niveau 12,7. Wat voor een technologieconcern dat bewezen heeft zich te kunnen aanpassen aan de wispelturige markt zeker laag is. Over 2010 zal wellicht een dividend worden uitgekeerd van € 0,40 hetgeen Nokia zelfs een mooi dividendaandeel maakt van bijna 4%.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "De koersontwikkeling van Nokia zal zeker positief blijven voor de Finse beurs. Een beurs die op zichzelf grote kansen heeft. Een van de grootste stijgers de afgelopen maand bijvoorbeeld is Wartsila, de machinebouwer. Afgelopen maand steeg de koers met ruim 20%. Dit omdat het bedrijf beter dan verwachte cijfers publiceerde. Een andere forse stijger de afgelopen tijd was YIT. Een bouwbedrijf dat zich vooral richt op Rusland, cen-traal Europa en de Baltische staten. Bij de 25 belangrijkste aandelen van de Fin-se beurs zijn relatief weinig financials. Nordea Bank is de bekendste en daar-naast Pohjola Pankki en Sampo. De laatste is een verzekeraar die in 2007 haar banktak verkocht. Naar nu blijkt op tijd en daarmee is dit bedrijf redelijk goed uit de financiële crisis gekomen."

Deutsche Bank: tegenvallende 4kw09-cijfers gered door belastingbate

Vorige week heeft Deutsche Bank de 4kw09-cijfers gepubliceerd. De nettowinst kwam uit op Eur 1,3 mrd (consensus Eur 755 mln) of Eur 2,00 per aandeel. In 4kw08 had de bank nog een verlies van Eur 4,8 mrd of Eur 8,71 per aandeel.

De 4kw09-nettowinst bevat een eenmalige, positieve belastingbate van Eur 554 mln. Voor belastingen bedroeg de winst Eur 756 mln. Dit was lager dan de consensus van Eur 1.060 mln.

TGB Investments: "Op bijna alle fronten waren de resultaten lager dan verwacht. De kapitaalpositie was daarentegen sterk met een Tier 1-ratio van 12,7%. CEO Josef Ackerman zegt een duidelijke trend van het herstel in en stabilisatie van de
financiële markten te zien. Deutsche Bank is Not Rated."