Beursbrief

Nutreco: adviesverlaging (Hold was Buy) en uit de favorietenlijst

Bij de jaarcijfers van vorige week zorgden de kippenvleesactiviteiten in Spanje voor de grootste verrassing door een winst van Eur 34 mln te rapporteren.

TGB Investments: "Door de koersstijging van het aandeel zien wij nog beperkt opwaarts potentieel voor Nutreco en verlagen we het advies naar Hold. Het koersdoel gaat omhoog naar Eur 45 (was Eur 43) omdat onze winsttaxaties ook zijn verhoogd. Nutreco verdwijnt van onze favorietenlijst (top picks)."

Arcelor-Mittal

Uit de winnaars van de afgelopen week blijkt ook dat de meningen van beleggers scherp uiteenlopen. Forse stijgers waren er bij de economisch gevoelige sectoren. Winnaar was Rio Tinto met een stijging van 5,6% afgelopen week. Ook Bayer en BHP Billiton hoorde bij de weekwinnaars.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Maar daartussen staan ook de relatief veilige aandelen die goede weekwinsten wisten te maken. Roche met 5% en Nestlé en Unilever met rond de 4% stijging. Het weifelende karakter van de markt bleek ook uit de cijfers van Arcelor Mittal. Het aandeel is een van de belangrijkste op de Nederlandse beurs. Vreemd want zo belangrijk voor de Nederlandse economie is de grootste wereldwijde staalproducent niet. De resultaten van het bedrijf lagen duidelijk boven de verwachtingen van de gemiddelde analisten. Echter de voorspelling voor de EBITDA (winst voor o.a. rente, belastingen en afschrijvingen) zou dit kwartaal fors lager liggen dan verwacht. Analisten dachten aan een bedrag van $ 2,7 mld het bedrijf zelf denkt rond de $ 2 mld. De reactie was een forse koersdaling."

Overdreven

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "De reactie lijkt overdreven. Zeker naar aanleiding van de cijfers van Thyssen-Krupp. Probleem is dat Arcelor-Mittal niet snel genoeg de hogere kosten voor bijvoorbeeld kolen kan doorberekenen. Dat probleem lijkt zich in de loop van de tijd op te lossen. Daarnaast zijn de fundamentals van het bedrijf ook sterk verbeterd."

Het besparingsprogramma ligt ruim voor op schema. Daarnaast is de schuldenlast van het bedrijf verminderd. Arcelor-Mittal is sterk afhankelijk van de stemming rondom de economische groei. Hoewel het af en toe hapert lijkt de groei met name in de basisindustrie ook wel door te zetten. Zowel Thyssen-Krupp als Arcelor-Mittal zijn zeer conservatief in hun uitspraken. Dat betekent simpelweg dat de verrassingen aan de bovenzijde liggen.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Ook de cijfers van UBS werden op de beurs gevolgd door een koersdaling. Ook hier een hoger dan door analisten ingeschatte winst over het vierde kwartaal. Het jaarverlies bleef zodoende beperkt tot Sfr 2,7 mld. Echter de leegloop bij de private bank zorgde voor de koersdaling. Zwitserse banken hebben niet meer de naam dat alles aan het zicht van de buitenlandse fiscus blijft onttrokken. Veel klanten stappen dan ook over naar banken in Azië. Toch lijkt ook hier een einde aan te komen. De huidige waardering is aantrekkelijk."

Brunel: nieuw in de favorietenlijst

De overnames van Comsys door Manpower en MPS Group door Adecco bevestigen dat grote uitzenders op zoek zijn naar nichespelers.

TGB Investments: "Wij zien Brunel International op termijn als een aantrekkelijke overnamekandidaat voor de grote internationale uitzendbureaus Randstad, Adecco en Manpower. Wij herhalen het Buy-advies op het aandeel Brunel vanwege de goede vooruitzichten van Brunel Energy, herstel in Duitsland en Nederland en het
verschil tussen fair value en de huidige beurskoers. Het koersdoel blijft Eur 39.  Brunel wordt toegevoegd aan onze favorietenlijst (top picks)."