Beursbrief

Heijmans op koers in moeilijke markt

Heijmans stelt in een trading update over het eerste kwartaal op koers te liggen, ondanks de moeilijke marktomstandigheden. De omzet en het operationeel resultaat werden getroffen door de langdurige strenge winterperiode.

Maar het management denkt dat deze negatieve impact de komende maanden weggewerkt kan worden door een hogere productie. Op een lager omzetniveau verbeterde de operationele winst duidelijk in vergelijking met dezelfde periode een jaar geleden.

Door de maatregelen die het bedrijf heeft genomen in de achterliggende perioden, zijn verbeteringen waarneembaar. Met name de Nederlandse infrastructuur- en bouwactiviteiten presteerden beter. Bij Property Development is geen verbetering in de resultaten zichtbaar.

ABN Amro: "Wij vinden de trading update oke, zonder onverwacht nieuws. Het bedrijf handhaaft zijn focus op de balans, wat in onze ogen belangrijk is. Wij herhalen ons houdadvies op het aandeel."

Home Depot boven verwachting

Home Depot presenteerde resultaten over het eerste kwartaal die boven de marktverwachtingen uitkwamen. En weer werd de verwachting voor de rest van het jaar naar boven toe bijgesteld.

ABN Amro: "Wij zien sterke aanjagers voor het aandeel. De cashgeneratie van het bedrijf is sterk, en kan goed zijn voor aandeelhouders middels dividenden en het inkopen van eigen aandelen. Ook de uitrol van het distributienetwerk en het herstel van de Amerikaanse huizenmarkt zouden de koers kunnen stuwen."

Home Depot realiseerde in de eerste verslagperiode van 2010 een winst per aandeel van USD 0,45 waar de markt rekende op USD 0,40. De omzet steeg met 4,3% tot USD 16,9 miljard.

Voor dit cijfer ging de markt uit van USD 16,4 miljard. De onderneming verwacht een winst per aandeel van USD 1,88 over heel 2010. Eerder stelde het management nog dat de winst per aandeel dit jaar op USD 1,79 zou uitkomen. De omzet zal dit boekjaar naar verwachting met circa 3,5% toenemen.

ABN Amro: "Wij constateren dat Home Depot marktaandeel aan het winnen is van concurrent Lowe's, en zelfs een snellere groei laat zien. Dat is opmerkelijk, gezien de bijna dubbele omvang van laatstgenoemde onderneming. Belangrijk voor de prestaties van Home Depot zijn de trends op de huizenmarkt, en die tonen verbetering. Wij blijven dus bij ons advies Kopen/RL."

HP verhoogt verwachting voor rest van het jaar

Hewlett-Packard presenteerde onlangs de resultaten over het tweede kwartaal van 2010. Deze waren licht beter dan verwacht. Daarnaast verhoogde HP de verwachting voor de rest van het jaar, waardoor de koers in de nabeurshandel met 2% steeg.

De omzet nam in het tweede kwartaal toe met 13% tot USD 30,8 miljard, waar USD 29,83 miljard verwacht werd. De winst per aandeel nam ten opzichte van vorig jaar toe met 27% naar USD 1,09, mede door een zeer gunstige vergelijkingsbasis.

In alle regio's werd dubbelcijferige groei gerapporteerd: in Amerika en Europa 11%, Azië en de Pacific groeide met 19%. Ook hier was weer sprake van een gunstige vergelijkingsbasis, want vorig jaar was er nog sprake van een daling van 3%.

ABN Amro: "HP blijft profiteren van de synergie-effecten door de overname van EDS. De divisie Services had vorig jaar minder dan andere segmenten te leiden van de verslechterde economische omstandigheden. Hier kwam de omzet 2% hoger uit, marges verbeterden naar 15,9% van 13,8%."

De divisie Server and Storage rapporteerde een indrukwekkende groei van 31%, gedreven door de vraag naar standaard servers (+54%) en de marges namen toe tot 12,6% van 7,2% vorig jaar.

De omzet in Sofware bleef stabiel (-1%), de marge van deze divisie steeg met 0,8% naar 18,6%. HP verkocht 20% meer PC's (omzet +21%), waarvan 17% van de omzetstijging met de verkoop van notebooks behaald werd en 27% met de verkoop van desktops. Hier verbeterde de marge licht naar 4,7% van 4,6% vorig jaar. In de divisie Imaging steeg de omzet met 8% maar daalde de marge met 1% naar 17,2%.

ABN Amro: "HP verhoogt de verwachting voor de winst per aandeel voor heel 2010 van USD 4,37-USD 4,44 naar USD 4,45-USD 4,50. Deze kleine verhoging laat zien dat het management vol vertrouwen is over de huidige marktomstandigheden voor HP. In deze verwachting is al rekening gehouden met een lichte verwatering door de recent aangekondigde overname van Palm. De tweedekwartaalresultaten van HP zijn licht boven verwachting, met een outlook die bemoedigend is, maar niet ver boven de huidige consensus. Wij blijven positief over de lage volatiliteit van de HP-activiteiten en vinden de aandelen aantrekkelijk op de huidige historisch lage waardering. Wij handhaven ons koopadvies. De recente terugval in de koers van het aandeel is een koopmogelijkheid. Ons koersdoel is USD 60."