Beursbrief

Apple overtreft stoutste verwachtingen

ABN Amro: "Apple presenteerde cijfers over het eerste kwartaal van het fiscale boekjaar 2012. De resultaten van het bedrijf overtroffen de stoutste verwachtingen van analisten. Desondanks handhaven wij vooralsnog ons houdadvies; het is maar de vraag of Apple het huidige groeitempo de komende tijd kan volhouden."

Zelfs de meest optimistische analistenprognoses bleken aan de conservatieve kant te zijn geweest. Apple zag de winst per aandeel (wpa) meer dan verdubbelen ten opzichte van hetzelfde kwartaal een jaar eerder.

De wpa kwam uit op USD 13,87. Dit is maar liefst 32% hoger dan de wpa die door analisten was becijferd (USD 10,50). Beleggers reageerden dan ook positief op de resultaten van Apple: het aandeel sloot in reactie op de cijfers 6% hoger.

Ook de prognose voor het huidige kwartaal overtrof de verwachtingen van de markt: Apple verwacht dat de wpa in het tweede kwartaal rond de USD 8,50 zal uitkomen, waar analisten rekenden op een wpa van USD 7,95. De analisten van ABN Amro denken dan ook dat analisten hun winstprognoses voor heel 2012 opwaarts zullen moeten bijstellen. Waar de consensusverwachting voor de wpa van Apple over 2012 nu rond de USD 35 ligt, zou de wpa weleens op USD 40 of hoger kunnen uitkomen.

ABN Amro: "Ondanks de geweldige kwartaalcijfers én de fraaie winstprognose voor het huidige kwartaal verhogen wij ons advies voor Apple niet. Naar onze mening is het bedrijf zó groot geworden dat het heel lastig zal worden om het huidige groeitempo vol te houden. Daarnaast denken wij dat beheerders van beleggingsfondsen inmiddels hun taks hebben bereikt voor wat betreft de omvang van hun posities in Apple. Vooralsnog kiezen wij er daarom voor om aan de zijlijn te blijven staan; ons houdadvies voor Apple blijft van kracht.'

Bank of America verbetert kapitaalratio

Bank of America rapporteerde vierdekwartaalcijfers waarin veel eenmalige items voorkwamen. Het belangrijkste dat werd gerapporteerd was de verbeteringen van de kapitaalratio. Zo verbeterde de Basel I Tier 1-ratio van 8,65% naar 9,86%. De inkomsten stegen met ruim 10% naar USD 25,1 miljard en dat was USD 1 miljard meer dan verwacht.

De nettowinst was USD 2,0 miljard, maar USD 1,6 miljard daarvan was door eenmalige items. De winst per aandeel kwam, zoals verwacht, uit op USD 0,15.

Voor 2012 verwacht het bedrijf dat de netto rente-inkomsten matig zullen blijven, een bescheiden groei aan leningen en het verder verbeteren van de kapitaalratio's en kredietwaardigheid. Ook wordt gestreefd naar betere resultaten bij sales en trading.

Verder zal BofA zich focussen op het stroomlijnen van de balans door niet-kernactiviteiten te verkopen, juridische zaken af te wikkelen en de schuldpositie af te bouwen. Ook zal fors in de kosten gesneden worden, voornamelijk in de tweede helft van 2012. Verder verwacht de bank een helende, maar vlakke huizenmarkt.

ABN Amro: "Voor nu handhaven we ons verkoopadvies voor BofA. De verrassing in de resultaten was de sterke verbetering van de kapitaalratio, waardoor het risico op een claimemissie is afgenomen. In combinatie met de lage waardering, zoals een koers/winstverhouding van 7,8x de verwachte winst en 0,3x de boekwaarde, resulteerde dit in een sterke koersstijging aan het begin van dit jaar. Op lange termijn heeft het aandeel het slechter gedaan dan de markt en komt de winst voornamelijk van eenmalige items. De onderliggende resultaten waren niet zo goed en de bank verkeert nog in een transitiefase. Zolang de vooruitzichten voor de sector niet verbeteren is geen reden om positief te zijn over dit aandeel."