Beursbrief

Credit Suisse positief gestemd voor 2010

Hoewel de resultaten van Credit Suisse over het vierde kwartaal wat tegenvielen, gaf de financiële instelling een positieve outlook af. Credit Suisse boekte een winst van CHF 0,8 miljard in de verslagperiode waar de markt rekende op CHF 1,2 miljard. Het missen van de consensus was voornamelijk te wijten aan lagere omzetten bij het Investment Banking-onderdeel.

ABN Amro: "Wij wijzen er wel op dat, wanneer gekeken naar de vergelijking op jaarbasis, er sprake is van een solide verbetering bij alle activiteiten van het bedrijf. De instroom van nieuw geld kwam overigens ook licht onder de verwachting uit, maar was toch duidelijk positief."

De brutomarges zijn een bewijs van de sterke positie van Credit Suisse, en tonen een goede verbetering. Credit Suisse is, zo geeft het management aan, erg positief over 2010. Het zegt een goede positie te bezitten om te profiteren van verder herstel in de markt, en voelt zich gestut door de robuuste kapitaalratios.

ABN Amro: "Wij constateren dan ook dat de onderliggende trends, inclusief de geldinstroom, een gezond beeld van het bedrijf scheppen. Wij hanteren op dit moment nog een houdadvies, maar onderstrepen het feit dat de huidige zwakte op de markt de waardering van het aandeel steeds aantrekkelijker maakt."

TNT: 4kw09 cijfers

TNT presenteerde de cijfers over 4kw09. Het onderliggende bedrijfsresultaat
bedroeg Eur 322 mln. waar het een jaar geleden nog Eur 312 mln. bedroeg.

TGB Investments: "Over het gehele jaar 2009 bedroeg het bedrijfsresultaat Eur 1.141 mrd, een daling van 22% ten opzichte van 2008. Vanaf 3kw09 zijn de volumes in de divisie express aan het verbeteren. De volumes in de maildivisie daalden met 4,7% in lijn met de verwachtingen. Het bedrijf verlaagde de nettoschuld met circa 600 mln naar 1,1 mrd. Wij hebben een Hold rating op TNT."

Danone blijft Houden na cijfers

ABN Amro: "De autonome omzetgroei bij Danone kwam over het vierde kwartaal boven verwachting uit. Ook constateren wij sterke volumes, maar die zijn gestut door stevige prijsverlagingen. Dat zet de marges onder druk. Wij handhaven ons houdadvies op het aandeel."

Danone realiseerde een stabiele omzet van EUR 3,68 miljard in de verslagperiode, waarbij de volumes bij Baby Nutrition (+7%) en Medical Nutrition (+13.6%) toenamen, terwijl Fresh Diary (+4.6%) en Waters (+3,8%) een duidelijk herstel toonden ten opzichte van de eerste negen maanden van het jaar.

ABN Amro: "Wij wijzen er met nadruk op dat deze goede volumegroei met name te danken is aan fikse prijsverlagingen. De marges kwamen daardoor onder druk te staan. De EBIT-marge kwam ondanks een stijging tot 15,3% aan de onderkant van de verwachtingen uit."

Danone is voorzichtig voor 2010. Het bedrijf denkt dat de uitdagende marktomstandigheden aan zullen houden, en voorziet een stabiele EBIT-marge. Ook overweegt Danone dit jaar het aandeleninkoopprogramma weer te hervatten.

ABN Amro: "Dat laatste bericht zal als een opluchting komen bij beleggers, aangezien de kapitaalverhoging afgelopen mei en het ontbreken van een rationele verklaring daarvoor slecht werd ontvangen."

Galapagos (Eur 11,48) nieuw kandidaat medicijn en mijlpaalbetaling

Galapagos heeft een derde preklinische kandidaat-medicijn in de artritis alliantie met
GlaxoSmithKline ontwikkeld. Mede voor andere bereikte mijlpalen ontvangt het bedrijf Eur 5,7 mln.

TGB Investments: "Het nieuwe kandidaat medicijn is klaar voor preklinische studie en de bedoeling is in 2011 de klinische onderzoeken te starten. Binnen dit programma is het eerste kandidaat medicijn in december 2009 gestart in de klinische fase I en het tweede is in pre-klinische ontwikkeling. GSK heeft een exclusieve optie op verdere ontwikkeling na fase I. In totaal heeft Galapagos tot nu toe Eur 46 mln in deze alliantie ontvangen. Onze rating op Galapagos is Buy op grond van de positieve verwachtingen voor de lange termijn ontwikkeling."