Beursbrief

Boskalis presteert sterk in moeilijke omstandigheden

Boskalis rapporteerde zeer sterke resultaten, zeker gezien de moeilijke marktomstandigheden. Het orderboek voor de komende kwartalen is goed gevuld en duidelijkheid is geschapen over de synergie die bereikt wordt door de integratie van Smit Internationale.

De nettowinst van Boskalis steeg met 21%. Met name de bagger- en grondverzetactiviteiten presteerden goed. Boskalis profiteerde van het brede en goedgevulde orderboek in het eerste halfjaar. Hierdoor was de bezettingsgraad van het materieel solide en waren de marges goed.

De vooruitzichten zijn geruststellend. Het management verwacht dat de sterke prestaties zullen voortduren en verwacht 10 tot 15% meer nettowinst te halen. De marges zullen gezond blijven en het materieel zal goed bezet blijven.

ABN Amro: "Ook verwacht het management dat per jaar EUR 15-20 miljoen synergievoordelen te halen zijn door de integratie van Smit. Het aandeel wordt nu verhandeld op circa 13 keer de winstverwachting en we herhalen ons koopadvies met een koersdoel van EUR 37."

Cisco tempert de prognose

Cisco Systems presenteerde iets slechter dan verwachte vierdekwartaalcijfers. Verder temperde het bedrijf de verwachtingen voor het lopende kwartaal vanwege de onzekere economische omstandigheden.

Cisco boekte 27% omzetgroei op jaarbasis tot USD 10,8 miljard, terwijl USD 10,9 miljard was verwacht. Deze iets lagere groei is een indicatie dat de uitgaven door bedrijven iets afneemt. Zonder eenmalige items kwam de winst per aandeel uit op USD 0,43, dat was USD 0,01 beter dan verwacht.

De voorzichtige uitspraken van het management inzake de prognose voor het lopende kwartaal zijn gebaseerd op zorgen over de Europese economie, de banengroei in de Verenigde Staten en gemengde signalen over de wereldeconomie.

ABN Amro: "Cisco maakt zich zorgen over de snelheid waarmee de economie normaliseert. Het aandeel zakte 8% na het bekendmaken van de resultaten en sloot uiteindelijk 9,6% lager. Cisco rapporteert altijd een maand later dan de meeste IT-bedrijven en wordt gezien als een graadmeter voor de sector en de bredere economie. We handhaven ons houdadvies."

Deere & Co presteert sterk

Deere & Co presenteerde sterkte resultaten over het derde kwartaal van het gebroken boekjaar. Het zag de nettowinst met 47% toenemen, door stevige vraag naar landbouwmachines in de Verenigde Staten en verbeterde omstandigheden in de bouw en bosbouw.

ABN Amro: "Op het eerste gezicht zijn de resultaten boven verwachtingen en zien we ook geen verrassingen in de vooruitzichten voor het vierde kwartaal. We blijven bij ons koopadvies."

Veranderingen nodig bij Grontmij

Grontmij presteerde zwak in het eerste halfjaar. Het management verwacht een beter tweede halfjaar, maar er moet meer gebeuren voor wij onze neutrale positie wijzigen. Zowel de omzet, met 12,5%, als de marge, met 100 basispunten, daalden.

Het tweede kwartaal was in lijn met het eerste kwartaal. De markten waar Grontmij in opereert blijven onzeker, met name in de bouwgerelateerde diensten. Het bedrijf blijft de nodige actie ondernemen om de kosten te stroomlijnen en strak het werkkapitaal en de liquiditeiten managen.

ABN Amro: "We zijn niet tevreden over de resultaten ondanks de iets betere vooruitzichten. Het aandeel wordt gewaardeerd op een koers/winstverhouding van 8,6 keer 2010 en 7,1 keer de verwachting voor 2011. Arcadis op 13 keer respectievelijk 12 keer. Toch vinden we dat er meer moet gebeuren en blijven we bij ons houdadvies."