Beursbrief

Wolters Kluwer: bevestigt verwachtingen 2010

Gebaseerd op de gang van zaken in mei herhaalt Wolters Kluwer nu alvast de verwachtingen voor 2010. Dat het concern dit nu doet in plaats van op de geplande datum van 28 juli, heeft te maken met onbedoeld uitlekken van informatie.

TGB Investments: "Het concern verwacht dat de organische omzetgroei in de eerste helft van het jaar vlak zal zijn en de EBITA-marge in lijn zal zijn met de eerste helft van 2009. Deze marge lag in de eerste jaarhelft van 2009 op 18,6% en over heel
2009 op 19,9%."

Voor het hele jaar voorziet Wolters Kluwer nog altijd een EBITA-marge van 20 à 21% en een vrije kasstroom van meer dan Eur 400 mln. Ook de verwachtingen voor de middellange termijn blijven gehandhaafd: dubbelcijferige omzetgroei voor Online en
Software; Online, Software en Dienstverlening moeten meer dan 75% van de omzet uitmaken en een voortdurende verbetering van de EBITA en winst per aandeel."

TGB Investments: "De vrije kasstroom zal naar verwachting meer dan Eur 400 mln bedragen en het rendement op geïnvesteerd vermogen is groter of gelijk aan 8%. Wij zien ons beeld over Wolters Kluewer bevestigd en herhalen onze Buy-rating."

Boskalis: opdracht voor tweede fase LNG terminal

Boskalis heeft van de Mexicaanse overheid een opdracht gekregen voor de tweede fase van de aanleg van de LNG importterminal aan de westkust van Mexico. Het aandeel van Boskalis in de contractwaarde van Eur 90 mln bedraagt Eur 45 mln. De nieuwe opdracht maakt 1,5% van de jaaromzet van de groep uit.

TGB Investments: "Boskalis neemt al deel in de eerste fase van het project, uitbaggeren van het bassin, het toegangskanaal en de draaikom. Onze rating op Boskalis is Hold op grond van de huidige waardering."

Sligro: neemt Sanders supermarkten over

Sligro Food Group neemt Sanvier B.V. over, de houdstermaatschappij van onder meer Sanders Supermarkten uit Twente en een eigen vleesverwerkingsbedrijf, voor een totaalbedrag van Eur 50 mln.

TGB Investments: "Het gaat om 22 supermarkten met een vloeroppervlak van 17.000 m² en een omzet van Eur 100 mln. De supermarkten worden omgebouwd tot EMTE-supermarkten."

De koopsom bestaat voor 50% uit onroerend goed. De overname draagt direct bij aan de nettowinst en winst per aandeel.

TGB Investments: "Wij zien deze overname als een positieve stap voor met name het supermarktonderdeel. Gezien de synergiemogelijkheden m.b.t. het vergroten van de EMTE omzet en het vleesverwerkingsbedrijf heeft Sligro op het eerste gezicht een goede prijs betaald: los van het vastgoed betaalt Sligro grofweg Eur 1,1 mln per winkel en 0,25x de omzet van Sanders. Ondanks deze goede overname, is Sligro een Sell vanwege de grote afhankelijkheid van het horecakanaal. Als we de verwachte winstgroei afzetten tegen de waardering is het aandeel Sligro minder aantrekkelijk dan bijvoorbeeld Ahold."