Beursbrief

Sector Technologie: angst voor voorraadopbouw geheugenchips sterk overdreven

Dinsdag ging de koers van geheugenchipproducent Micron met 14% onderuit. Volgens de pers was er angst voor voorraadopbouw in de geheugenmarkt.

TGB Investments: "Voorraadopbouw in de chipindustrie is een rode vlag en slecht voor onze Top Pick ASML, leverancier van chipproductiemachines."

Wat is er precies gebeurd? Uit de cijfers over het derde kwartaal, die op 28 juni werden gepubliceerd, bleek dat de voorraad van Micron met circa $ 700 mln was gestegen tot $ 1,7 mrd.

TGB Investments: "Dat is aanzienlijk en zorgelijk. Micron heeft echter op 23 juni de acquisitie van Numonyx afgerond en in de conference call stelde het concern dat de hogere voorraad vrijwel geheel het gevolg was van de acquisitie van Numonyx."

Het is een bedrijfsspecifiek geval en het heeft niets te maken met de markt voor geheugenchips. In de conference call zei Micron's CFO Ronald Foster dat de voorraden zelfs relatief laag waren; ook in het verkoopkanaal. Mark Adams, VP Worldwide Sales, stelde dat de voorraden zo vooruitlopend op het belangrijke 'back to school'-seizoen zelfs lager zijn dan je zou verwachten."

Hij stelt zelfs geen enkel spoor van voorraadopbouw te zien. De huidige afzwakking van de groei heeft dus (nog) geen enkel effect op de altijd zo gevoelige chipindustrie. TGB Investments: "Dat komt doordat de sector heel voorzichtig is geweest met
investeringen en productie. Wij verwachten nog altijd een stevig herstel van de vraag
naar chipmachines en herhalen onze Buy-rating op ASML."

Heineken: twee ronde aandeleninkoop t.b.v. overname FEMSA Cerveza

Heineken start vandaag met de tweede fase van de aandeleninkoop ten behoeve van de overname van FEMSA Cerveza onder het ASDI programma (Allotted Share Delivery Instrument).

TGB Investments: "In totaal zal Heineken 29 mln Allotted Heineken N.V. aandelen leveren aan FEMSA. In de eerste fase werden 5,5 mln aandelen teruggekocht en de tweede fase start vandaag en loopt tot en met 17 November 2010. Heineken is Hold vanwege de grote afhankelijkheid van verzadigde biermarkten."

Nutreco: kleine overname in Vietnam

Nutreco maakte bekend dat het 100% van de aandelen heeft overgenomen van Tomboy Aquafeed JSC, een gerenommeerde en winstgevende Vietnamese vis- en
garnalenvoeronderneming.

Tomboy Aquafeed is met een nummer vier positie een toonaangevende speler op de Vietnamese garnalenmarkt. Het bedrijf investeerde onlangs in een nieuwe fabriek voor de productie van voer voor tilapia, barramundi, snapper en grouper.

TGB Investments: "Tomboy heeft twee fabrieken, een in de buurt van Ho Chi Min Stad en een in de provincie Long An. De omzet bedroeg in 2009 EUR 18 miljoen, nog geen 1% van de totale omzet van Nutreco. De overname is klein maar past in de strategie om posities in Azie op te bouwen / te vergroten. Nutreco is Hold."