Beursbrief

Opkomend Azië omlaag naar Neutraal

ABN Amro: "Wij verlagen het advies voor opkomend Azië naar Neutral. Onlangs verlaagden we zowel China als Zuid-Korea al van Overwogen naar Neutraal op basis van de draconische overheidsbesparingen en toenemende geopolitieke risico's."

Toenemende zorgen in Europa zorgen inmiddels ook voor een uitstroom uit opkomend Azië. Ook India werd daarom niet gespaard, het advies voor dit land is teruggezet naar Onderwogen.

ABN Amro: "Wij wijzen er op dat de problemen in Europa een stevige reactie veroorzaakten in Azië. Dit is omdat het continent voor een groot deel exportgedreven is."

De markt anticipeert dus op een tragere groei in Europa, wat direct doorspeelt in de handel, de financiën en het sentiment. In China was sprake van het strakker trekken van de vastgoedregels en toenemende zorgen over de inflatie. Dit kan gezamenlijk leiden tot miscalculatie van de overheid, waardoor een te strak beleid kan ontstaan.

ABN Amro: "Vanaf 18 mei zijn de netto buitenlandse aandelenverkopen in Azië, exclusief China en Maleisië, opgelopen tot USD 8,3 miljard. Dat maakt het de slechtste maand sinds oktober 2008, toen sprake was van een uitstroom ter waarde van USD 11,3 miljard."

Onverwachte kapitaalinjectie Ordina

ABN Amro: "Ordina heeft onverwacht 2,5 miljoen aandelen uitgegeven, circa 5% van het bestaande aandelenkapitaal. Het bedrijf gaf geen details over de reden van de kapitaalinjectie. Wij hanteren een houdadvies op het aandeel."

Hoewel Ordina zwakke prestaties over het eerste kwartaal presenteerde, rekende de markt niet op een versterking van de balans. Het schuldniveau van de onderneming is in de verslagperiode gestegen tot EUR 56 miljoen. Het kan mogelijk zijn dat de banken het bestuur hebben aangegeven maatregelen te nemen, om te voorkomen dat de convenanten gebroken zouden worden in de tweede helft van dit jaar als de marktcondities geen verbetering zullen laten zien.

ABN Amro: "Wij blijven voorzichtig over het aandeel Ordina. Hoewel de stukken goedkoop lijken, zien wij geen aanjagers voor de koers tot het moment dat de moeilijke marktomstandigheden op de Nederlandse IT-markt verbeteren."

BP

De Engelsen hadden afgelopen zaterdagavond graag gewonnen van de Amerikanen op het WK voetballen. Niet alleen sportief maar vooral om de wijze waarop de VS met BP omgaan.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Het verloop van de wedstrijd was symbolisch. Voor de niet voetballiefhebbers: na een snelle voorsprong van de Engelsen kwamen de Amerikanen gelijk door een blunder van de keeper Green. En groen is ook de basiskleur van BP. Door een blunder is het bedrijf nu het minst populair in de Verenigde Staten."

En dat niet alleen, het leek er afgelopen week ook op dat Amerikaanse regering BP volledig op de knieën wilde krijgen. De uitspraak van een woordvoeder dat BP ook verantwoordelijk wordt gesteld voor de loonderving van personeelsleden van andere bedrijven was daar een voorbeeld van. De koers van BP kwam zodoende zelfs onder de 300 pence uit. Een ruime halvering ten opzichte van midden april.

Politiek

Het is duidelijk dat BP speelbal is geworden van de Amerikaanse politiek. In de zuidelijke staten die bedreigd worden door de olie is President Obama niet populair.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "De laatste wil daardoor als een president overkomen die wel hard en duidelijk is. Maar met deze opportunistische houding zorgde hij voor paniek onder de aandeelhouders van BP. Afgelopen weekeinde greep daarom ook de nieuwe Britse premier de telefoon om Obama te wijzen op de consequenties van de "cowboytaal"."

Op dit moment lijkt het erop dat de claim, om diegenen die wor-den getroffen door het verbod op verder te boren te betalen, van tafel is. BP zou via de normale procedures, besluiten een symbolische dividendverlaging door te voeren.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Het geld dat men daarmee uitspaart zou op een zogenaamde "derdenrekening" worden gezet en als BP niet in staat is om alle kosten te betalen, krijgt de Amerikaanse regering de beschikking over dit geld. Anders vloeit het weer terug naar BP na verloop van tijd."

Hype

De koers reageerde positief op de verhalen en staat weer in de buurt van de 400 pence. De kans op verder herstel is aanwezig als het probleem minder een hype aan het worden is en de Amerikaanse regering zich wat genuanceerd gaat opstellen. Wat dat betreft is de vergelijking gerechtvaardigd met Toyota.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Ook daar was de Amerikaanse politiek een aantal maanden geleden druk mee bezig. Eenmaal geen voorpaginanieuws meer kon de koers van Toyota herstellen."

Herstel zagen we ook in de koersen van de Europese aandelen. De Stoxx50 kon bijna 2% toevoegen. Niet vreemd dat vooral de bankaandelen konden herstellen. En dan ook vooral de Spaanse, Italiaanse en Franse banken.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Dat had alles te maken met de rust die in Europa lijkt terug te keren. Hoewel ook de Spaanse ambtenaren protesteerden tegen de bezuinigingsmaatregelen waren dat er veel minder dan de vakbonden wilden."

Grotere onrust mag dan ook niet verwacht worden. Blijkbaar beseffen vele Europeanen dat aan bezuinigingen simpelweg niet te ontkomen is. Wellicht is dat de reden waarom de VVD in Nederland de grootste partij is geworden.

Wilfried Steentjes van Steentjes Vermogensbeheer: "Met sociale rust zullen de (wederom) hyperige verhalen over het failliet van vele landen naar de achtergrond gaan. Voeg daarbij dat we bijna midden juni zitten en geen enkel Europees bedrijf nog een winstwaarschuwing heeft afgegeven lijkt het erop dat de koersen verder kunnen herstellen."